6月20日，3D打印行業(yè)巨頭Stratasys宣布收購主打桌面級3D打印市場的著名廠商Makerbot，該交易將花費4.02億美元，約占Stratasys總市值的1/8。這筆收購如果放在IT行業(yè)，就是蘋果收購Facebook或者谷歌買兩個諾基亞的規(guī)模，足以引發(fā)一場地震。但除了消息傳出當天國內外科技媒體報道了這條快訊之外，業(yè)界的評論很少，更缺乏進一步的討論。這說明3D打印行業(yè)的整體影響尚小，距離“引發(fā)下一場工業(yè)革命”還有很長的路要走。

　　1. Stratasys為什么要收購Makerbot？

　　Makerbot不是Stratasys的第一次重量級收購。2012年4月，Stratasys與Objet合并，金額5億美元。由此次合并，Stratasys奠定了自己的行業(yè)地位，與3D Systems并列為3D打印兩大巨頭。Stratasys靠FDM技術起家，本身握有豐富的FDM（熔融沉積成型）專利和相應產品，結合噴墨打印產品主攻高端市場。Objet則帶來了其引以為傲的光敏樹脂、光固化等相關技術，充實了Stratasys的中端產品線?，F在低端這一環(huán)，將由Makerbot補上。

　　Makerbot成立于2009年，其早期產品因外觀丑陋卻便宜、易用而聞名。Replicator的推出開啟了Makerbot的桌面級3D打印王者之路，在過去的9個月里，Replicator的升級版——Replicator 2銷量高達2.2萬臺，是當之無愧的3D打印機銷量冠軍。雖然同為FDM型打印機，Replicator 2的價格（2000美元左右）遠低于Stratasys自己的入門級產品Mojo（1萬美元左右）。因此通過收購Makerbot，Stratasys可以進一步擴充自己的產品線，使之涵蓋高、中、低三個層次，形成更加完整的3D打印設備解決方案。由于Makerbot在廣大3D打印愛好者中享有良好聲譽，Stratasys此舉將有利于擴大自身在入門級市場的影響力，打造完整的品牌效應。

　　2. Stratasys看中的不僅僅是Replicator

　　雖然Makerbot的Replicator 2是明星產品，銷量不算低。但由于入門級3D打印機價格低廉，Makerbot的營收并不高，2013年第一季度為1150萬美元，不抵Stratasys的當季利潤。因此Stratasys的收購，應不僅僅著眼于Makerbot的當前產品，看重的是入門級市場的成長性。Makerbot去年全年的總營收為1570萬，對比一季度的數據，可以發(fā)現其驚人的增長。在提高市場覆蓋率的同時下注一個快速增長的細分市場，無疑才是Stratasys收購Makerbot的第一個真正動機。

　　其次，Makerbot不僅僅為Stratasys帶來了入門級3D打印機，還帶來了3D激光掃描技術。3月份，Makerbot曾在SXSW大會上展示其3D掃描儀原型，猜測它采用的很有可能是結構光技術，技術實現成本較低，有望以2000-3000美元的價格挺進低端市場，從而打破傳統(tǒng)3D掃描儀高昂的價格壁壘。這對于缺乏3D成像設備的Stratasys來說，無疑是另外一份求之若渴的禮物。它可以籍此完善單薄的3D打印配套產品線。

　　第三，Makerbot在3D打印愛好者中享有超越產品本身的盛譽，部分歸功于其早期產品的開源硬件路線，另一部分原因則在于它所維護的thingivers網站。thingivers可謂全球最大的3D素材社區(qū)，與一般社區(qū)不同，用戶在此分享的大部分素材都是自己所設計實際物品的3D模型，可以直接加載到3D打印機中進行打印。因此它不但可以解決3D打印用戶的模型來源問題，還有可能形成產業(yè)鏈。6月底，Stratasys的董事局主席斯科特·克倫普回應郭臺銘對3D打印的質疑時說：Stratasys將打造一套硬件和軟件結合的生態(tài)系統(tǒng)，比如在互聯網上設立一個在線平臺，用戶可以從網上下載3D打印的內容，在家里就可以打印各種有意思的東西。顯然，這正是thingivers賦予Stratasys的底氣，也是Makerbot送給Stratasys的第三份厚禮。3. 即使僅僅沖著3D Systems，Stratasys也得有所行動

　　3D打印市場的另一巨頭3D Systems是Stratasys二十多年的冤家對頭，它近期的風頭甚至超過后者（在市值和營收方面均有體現）。3D Systems和Stratasys擁有相同的背景，公司創(chuàng)始人均為發(fā)明家，前者擁有FDM的原始專利，后者則擁有SLA（光固化）的原始專利。二者曾是3D打印設備行業(yè)僅有的兩家上市公司（今年2月份又多了一家納斯達克上市的ExOne），目前它們的市值相差不大，營業(yè)額相近。

　　比起不愛收購的Stratasys來說，3D Systems可謂購物狂人。自2009年以來，它已經收購了近30家企業(yè)，包括各種3D打印機制造商、3D耗材生產商、3D設計公司、3D軟件開發(fā)商、3D掃描儀制造商、行業(yè)3D方案提供商等等等等，涵蓋了3D打印的全價值鏈。3D Systems以向客戶提供“一站式”全套增值解決方案著稱，包括硬件、軟件、材料、工藝、教育培訓和應用支持。它不僅提供打印機，還出售打印機配套的原材料、相關設計軟件，并為客戶提供培訓，解決方案涉及模具、醫(yī)療、教育、珠寶、建筑等行業(yè)，其服務收入幾乎與硬件收入持平。3D Systems的全覆蓋優(yōu)勢，加上人們對于3D打印的熱情想象，導致有人曾預測：到2020年，它的市值將堪比蘋果。事實上，一些大牌基金經理對于3D Systems的股票也青睞有加。

　　3D Systems如此咄咄逼人的態(tài)勢，勢必給Stratasys造成巨大壓力。2013年1季度Stratasys的營收同比增長18%，凈利潤增長40%達1760萬美元，數據喜人。但是較之營收同比增長31%，凈利潤增長43%的3D Systems還是稍遜一籌。目前3D Systems的營收和利潤均已經略高于Stratasys，照此勢頭發(fā)展下去，二者的差距只會越來越大。所以即使沖著這一點，收購成為Stratasys的必然選擇。Makerbot這樣重量級的企業(yè)可以跳到碗里來，真是Stratasys的天賜福音。

　　4. 下一個目標會是誰？

　　2012年3D打印的整體銷售額在20億美元左右，有樂觀預測認為至2016年可達到60億美元。增長空間不小，但是市場容量并不大。要在有限的市場空間中快速成長，制造商除了鞏固現有地盤，實現縱向增長之外，橫向的市場擴張勢在必行。收購，無疑是在短時間內實現橫向擴張的最好手段。因此，那些在細分領域有較大影響力、但產品線比較單薄的企業(yè)將成為優(yōu)先收購目標。這其中最引人遐想的是ExOne和EOS公司。

　　ExOne創(chuàng)立于2003年，主要為產業(yè)客戶提供3D打印機和3D打印產品，公司2月份在納斯達克上市，當前市值在8.41億美元左右。2013年第一季度的營收為790萬美元，虧損190萬美元。ExOne的技術獨到之處是可以打印砂子，所以非常適合制作鑄造用的砂模。它還擁有可直接打印金屬、陶瓷和玻璃制品的產品，主要面向制造和科研客戶，這是當前潛力最大的一個市場。

　　德國EOS公司成立于1989年，是全球最大的選擇性激光燒結（SLS）設備制造商，可打印的材料包括塑膠、金屬和矽砂，客戶分布于汽車、航空、醫(yī)療、模具、消費品、牙體制造等多個行業(yè)。如同Stratasys曾是FDM的代名詞，3D Systems是SLA的代名詞，EOS就是SLS的代名詞。其產品已經實用化，擁有巨大的行業(yè)影響力。SLS是高端制造業(yè)最為青睞的技術，在某些領域具有不可替代性，具有非常大的想象空間，是各家3D打印設備公司都夢寐以求的技術。ExOne和EOS能夠提供的技術、設備和客戶，均是3D Systems和Stratasys非常欠缺的，這兩個巨頭對此不可能無動于衷。其中的ExOne是上市企業(yè)，收購相對容易，但是其市值不低（想像一下規(guī)模遠大于ExOne的Makerbot才值4億美元），盈利情況亦不明朗，可能會引起收購者的擔心。EOS的經營情況良好，企業(yè)成熟度高，發(fā)展步伐也非常穩(wěn)健，但它是一家私人公司，外界對其內部了解不多，收購難度較大。因此，如果非從這兩個里面挑一個的話，3D Systems或Stratasys收購ExOne的可能性更高一些。這主要取決于近期3D打印的市場狀況以及兩個企業(yè)的雄心。

　　5. 光鮮背后

　　3D打印被譽為“引領第三次工業(yè)革命的重大標志”，但無論是2016年市場空間增加到60億美元，還是巨頭們的營收增長率都不能給人帶來太大的刺激。原因在于目前3D打印可應用的領域受限，打印過程太慢并且價格昂貴，無法取代傳統(tǒng)的大規(guī)模生產。少量尖端應用激發(fā)了人們對于3D打印的巨大想象力，但是3D打印并沒有神話。如Stratasys在成立之初迅速吸引了公眾注意，但高達13萬美元的售價使它的早期產品無人問津。為了維持公司的正常運營，公司創(chuàng)始人克倫普甚至被迫變賣家產。直到1992年，他才賣出自己的第一臺3D打印機。經歷近10年的時間，Stratasys的年度營收才達到2960萬美元，直到2012年，其營收也僅為3.59億美元。這與PC產業(yè)在上個世紀七、八十年代的爆發(fā)大相徑庭。也說明誕生已經達30年之久的3D打印產業(yè)離引領第三次工業(yè)革命還有很長的路要走，現在仍然摸索于黎明前的黑暗中，至于黎明什么時候到來，大家并沒有把握。

　　因此，在3D Systems和Stratasys頻繁收購的背后，既有業(yè)務擴充方面的考慮，也有抱團取暖的打算。以桌面級3D打印市場為例，據增量制造行業(yè)的專業(yè)調研與咨詢公司Wohlers統(tǒng)計，低端3D打印機市場從2008年到2011年經歷了每年346％的高速增長，在2012年放緩至46％。這就迫使像MakerBot這樣的公司不得不向產業(yè)上游發(fā)展，但道路顯然并不順利。Makerbot選擇Stratasys伸出的橄欖枝，時機在于風險投資公司對其估值之后，這從側面體現出風投對于Makerbot的未來發(fā)展持相對審慎態(tài)度。Stratasys的收購不但解決了Makerbot自身的資金需求問題，而且可為后者向產業(yè)上游發(fā)展提供助力。但在這樣的時間點上收購Makerbot，也說明Stratasys并不敢把寶全部押在高端市場，它對低端市場抱持期望。從這個角度觀察，Stratasys的收購也帶有防守意味，旨在卡位低端市場，以防冬天來臨。

　　6. 市場影響

　　若以2012年全球3D打印22億美元的盤子計算，僅3D System和Stratasys合起來就可以達到30%以上，加上德國的EOS公司，很有接近一半的市場份額。因此全球市場將主要體現于這三家巨頭的爭奪，像一些小型公司envisionTEC、Concept Laser、Solidoodle、FormLabs，包括國內的太爾時代、北京隆源、華曙高科都將在其余的市場中展開競爭。在市場格局未發(fā)生較大變化的情況下，Stratasys與Makerbot的合并暫時不會對業(yè)界產生顯著影響。較之Stratasys，合并后Makerbot的發(fā)展思路更值得關注。如果它在Statasys的資金支持之下，繼續(xù)專注于入門級市場，在短時間內把桌面FDM打印機的成本降低到幾百美元的級別，那么它對3D Systems對應的產品以及大量的小型3D打印初創(chuàng)公司將形成致命沖擊，當然也會包括一些國內的公司。國內方面，入門級產品以出口為主，由于價格普遍比較低廉，尚不至與合并后的Stratasys形成單兵相接的局面。但入門級產品的持續(xù)低價化、易用化是一個必然趨勢，國內企業(yè)如果不能在技術層面有所創(chuàng)新，僅依靠生產成本優(yōu)勢獲取用戶，終究會遭遇瓶頸。特殊行業(yè)的中高端產品目前存在一些天然壁壘，國外企業(yè)不容易進入。民用行業(yè)則以國外產品為主，國內企業(yè)的競爭力較低，目前還難以直接與巨頭們抗衡。

　　由于中國在傳統(tǒng)制造行業(yè)上的巨大份量，國內外認識紛紛看好中國的3D打印市場。例如英國增材制造聯盟主席Graham Tromas表示，3至5年內中國有潛力成為世界最大的3D打印市場。中國3D打印技術產業(yè)聯盟秘書長羅軍認為：2015年中國3D打印產業(yè)的市場規(guī)模將達到100億元人民幣左右。

　　然而，未來這100億元的市場有多少屬于3D System、（合并后的）Stratasys和EOS，有多少屬于目前產能過剩、正陷入苦苦掙扎的中國公司，是我們真正需要關心的事情。