事件:
    7月12日公司發(fā)布半年業(yè)績預告:公司上半年盈利325.7萬元-369.7萬元,同比下降58%-63%。
    點評:
    傳統(tǒng)主業(yè)收入下降及費用增加致半年業(yè)績下降。公司上半年盈利325.7萬元-369.7萬元,同比下降58%-63%。2大因素導致業(yè)績下降:
    1、上半年傳統(tǒng)主營業(yè)務(統(tǒng)一視頻管理應用系統(tǒng)及視訊政務應用系統(tǒng))銷售收入比上年有所下降。原因:A、公司從2012年開始將主要人、財?shù)荣Y源向智慧城市、激光顯示兩塊業(yè)務傾斜,而在2013年上半年智慧城市業(yè)務可結算項目少,激光顯示規(guī)模商用尚需下半年推廣;B、傳統(tǒng)主業(yè)中主要客戶華光通信局高清視頻通訊系統(tǒng)升級改造推廣進程延緩。
    2、募投項目購置的固定資產計提折舊導致管理費用與去年同期相比上升。
    智慧城市和激光顯示下半年進入收獲期,全年業(yè)績高增長。公司從上市之后,依托客戶、技術優(yōu)勢,向產業(yè)鏈上下游拓展延伸,經過2年的投入和培育,2013年在智慧城市和激光顯示兩大業(yè)務均取得重大突破。
    智慧城市:“全國范圍業(yè)務拓展能力+對接省市規(guī)劃建設運營能力”確立。公司已在河南、內蒙、遼寧、黑龍江和江蘇等省市相繼拓展智慧城市業(yè)務,確立了“全國范圍業(yè)務拓展能力”。此外,公司還參與到貴州全省智慧旅游等省市一級的智慧城市業(yè)務中,初步具備了智慧城市“對接省市一級規(guī)劃建設運營能力”。兩大能力使公司在智慧城市領域具備突出的客戶資源優(yōu)勢、發(fā)展?jié)摿统砷L空間。
    激光顯示:最具實力且產業(yè)化最領先企業(yè),激光影廳將商用推廣。激光投影具備使用壽命長、維護成本低、亮度高、色域寬等優(yōu)勢,是投影及顯示發(fā)展必然趨勢。公司旗下子公司中視迪威是國內激光投影產業(yè)化最為領先的企業(yè),所產設備綜合成本已與普通數(shù)字放映機相當,已具備產業(yè)化普及規(guī)模推廣的基礎。激光投影率先應用的2大領域是電影放映機和工程機。與數(shù)碼辰星在激光影院的推廣合作進展順利,將于8月在一線城市商用推廣。此外,公司也在積極推進激光電視的研制。
    未來催化劑:智慧城市大訂單拓展;激光顯示商用拓展落地。
    盈利預測與估值。我們預計2013-2015年歸屬母公司的凈利潤分別為7580萬元、12009萬元和18051萬元,EPS分別為0.38元、0.60元和0.90元,對應PE分別為37、23和16。公司在智慧城市、激光顯示業(yè)務上優(yōu)勢突出、前景廣闊,維持公司“強烈推薦”評級,目標價19元。
    風險提示:智慧城市拓展不順;激光投影產業(yè)化推廣不利。