事件:
    7月12日公司發(fā)布半年業(yè)績預(yù)告:公司上半年盈利325.7萬元-369.7萬元,同比下降58%-63%。
    點評:
    傳統(tǒng)主業(yè)收入下降及費用增加致半年業(yè)績下降。公司上半年盈利325.7萬元-369.7萬元,同比下降58%-63%。2大因素導(dǎo)致業(yè)績下降:
    1、上半年傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)(統(tǒng)一視頻管理應(yīng)用系統(tǒng)及視訊政務(wù)應(yīng)用系統(tǒng))銷售收入比上年有所下降。原因:A、公司從2012年開始將主要人、財?shù)荣Y源向智慧城市、激光顯示兩塊業(yè)務(wù)傾斜,而在2013年上半年智慧城市業(yè)務(wù)可結(jié)算項目少,激光顯示規(guī)模商用尚需下半年推廣;B、傳統(tǒng)主業(yè)中主要客戶華光通信局高清視頻通訊系統(tǒng)升級改造推廣進程延緩。
    2、募投項目購置的固定資產(chǎn)計提折舊導(dǎo)致管理費用與去年同期相比上升。
    智慧城市和激光顯示下半年進入收獲期,全年業(yè)績高增長。公司從上市之后,依托客戶、技術(shù)優(yōu)勢,向產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展延伸,經(jīng)過2年的投入和培育,2013年在智慧城市和激光顯示兩大業(yè)務(wù)均取得重大突破。
    智慧城市:“全國范圍業(yè)務(wù)拓展能力+對接省市規(guī)劃建設(shè)運營能力”確立。公司已在河南、內(nèi)蒙、遼寧、黑龍江和江蘇等省市相繼拓展智慧城市業(yè)務(wù),確立了“全國范圍業(yè)務(wù)拓展能力”。此外,公司還參與到貴州全省智慧旅游等省市一級的智慧城市業(yè)務(wù)中,初步具備了智慧城市“對接省市一級規(guī)劃建設(shè)運營能力”。兩大能力使公司在智慧城市領(lǐng)域具備突出的客戶資源優(yōu)勢、發(fā)展?jié)摿统砷L空間。
    激光顯示:最具實力且產(chǎn)業(yè)化最領(lǐng)先企業(yè),激光影廳將商用推廣。激光投影具備使用壽命長、維護成本低、亮度高、色域?qū)挼葍?yōu)勢,是投影及顯示發(fā)展必然趨勢。公司旗下子公司中視迪威是國內(nèi)激光投影產(chǎn)業(yè)化最為領(lǐng)先的企業(yè),所產(chǎn)設(shè)備綜合成本已與普通數(shù)字放映機相當(dāng),已具備產(chǎn)業(yè)化普及規(guī)模推廣的基礎(chǔ)。激光投影率先應(yīng)用的2大領(lǐng)域是電影放映機和工程機。與數(shù)碼辰星在激光影院的推廣合作進展順利,將于8月在一線城市商用推廣。此外,公司也在積極推進激光電視的研制。
    未來催化劑:智慧城市大訂單拓展;激光顯示商用拓展落地。
    盈利預(yù)測與估值。我們預(yù)計2013-2015年歸屬母公司的凈利潤分別為7580萬元、12009萬元和18051萬元,EPS分別為0.38元、0.60元和0.90元,對應(yīng)PE分別為37、23和16。公司在智慧城市、激光顯示業(yè)務(wù)上優(yōu)勢突出、前景廣闊,維持公司“強烈推薦”評級,目標(biāo)價19元。
    風(fēng)險提示:智慧城市拓展不順;激光投影產(chǎn)業(yè)化推廣不利。