上海完成國(guó)內(nèi)首例鈦合金3D打印下頜骨植入

　　31歲的女患者孫云霞因患腫瘤面部左下頜需切除，醫(yī)生嘗試用鈦合金3D打印下頜骨替換已壞死骨骼。未過(guò)一個(gè)月，孫云霞就健康出院，半年后將在下頜骨上方種植假牙。

　　解放軍411醫(yī)院全軍口腔中心主任、上海市口腔醫(yī)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)劉國(guó)勤教授介紹，“考慮到快速還原和恢復(fù)，醫(yī)院決定采用鈦合金3D打印技術(shù)拷貝她的左下頜骨，進(jìn)行缺損個(gè)體化功能修復(fù)，術(shù)后患者功能形態(tài)恢復(fù)理想，這項(xiàng)手術(shù)在國(guó)內(nèi)還是首次。”醫(yī)院表示，此次手術(shù)費(fèi)用約20萬(wàn)元，考慮患者經(jīng)濟(jì)實(shí)際給予全免。

　　國(guó)瓷材料：進(jìn)軍陶瓷墨水，探索3D打印，打開(kāi)成長(zhǎng)新空間

　　研究機(jī)構(gòu)：齊魯證券日期：2013-12-25

　　事件：2013年12月24日晚，國(guó)瓷材料發(fā)布公告，公司擬與佛山市康立泰無(wú)機(jī)化工有限公司共同合資設(shè)立“山東國(guó)瓷康立泰新材料科技有限公司”(簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)瓷康立泰”)。合資公司主要進(jìn)行陶瓷色釉料、陶瓷墨水、3D打印材料的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。合資公司注冊(cè)資本人民幣1,000萬(wàn)元，其中公司以貨幣出資人民幣600萬(wàn)元，持有合資公司60%的股權(quán)；佛山康立泰以現(xiàn)金出資400萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的40%。

　　此前市場(chǎng)一直擔(dān)憂公司的產(chǎn)品較為單一，除了貢獻(xiàn)公司主要利潤(rùn)的MLCC配方粉外，儲(chǔ)備品種僅為微波介質(zhì)材料。我們認(rèn)為本次投資陶瓷墨水將有效緩解市場(chǎng)擔(dān)憂，且陶瓷墨水市場(chǎng)規(guī)模和進(jìn)口替代空間大，進(jìn)一步打開(kāi)公司的成長(zhǎng)空間。

　　我國(guó)陶瓷墨水市場(chǎng)可達(dá)45-75億，進(jìn)口替代空間大。

　　陶瓷墨水是伴隨著陶瓷噴墨打印技術(shù)出現(xiàn)的一種新型陶瓷上色材料，起源于2000年，世界第一臺(tái)工業(yè)使用的陶瓷裝飾噴墨打印機(jī)是由美國(guó)FERRO公司開(kāi)發(fā)的Kerajet系統(tǒng)，墨水也是由FERRO公司與賽爾公司聯(lián)合研制的陶瓷墨水。陶瓷噴墨打印技術(shù)以其著色自然、性能穩(wěn)定等優(yōu)勢(shì)，將逐步取代平板印花和輥筒印花等傳統(tǒng)的陶瓷印花方式，代表了陶瓷工業(yè)著色技術(shù)未來(lái)發(fā)展的主要方向。

　　目前國(guó)內(nèi)陶瓷墨水年需求量在20,000噸左右，市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)到30億元。由于陶瓷噴墨技術(shù)在國(guó)內(nèi)正井噴式的爆發(fā)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在未來(lái)的三至五年國(guó)內(nèi)的陶瓷墨水年需求將達(dá)到3-5萬(wàn)噸以上，銷(xiāo)售產(chǎn)值可達(dá)45-75億元的規(guī)模。

　　國(guó)際市場(chǎng)目前主要由以上幾家國(guó)外公司壟斷，中國(guó)95%的市場(chǎng)份額依賴(lài)進(jìn)口，國(guó)內(nèi)陶瓷墨水企業(yè)因技術(shù)薄弱、品質(zhì)管控能力低等因素還沒(méi)有形成規(guī)?；a(chǎn)。

　　公司以陶瓷粉體材料生產(chǎn)為核心，進(jìn)軍陶瓷墨水，探索3D打印材料領(lǐng)域。陶瓷墨水制備的關(guān)鍵在于超細(xì)陶瓷粉體的制備及其在溶劑中的穩(wěn)定分散，即保證粉體在溶劑中處于單分散狀態(tài)，無(wú)絮凝效應(yīng)。公司目前主要生產(chǎn)納米級(jí)別的MLCC配方粉，同屬超細(xì)陶瓷材料領(lǐng)域，我們認(rèn)為此次投資可將公司積累的相關(guān)技術(shù)和品控管理優(yōu)勢(shì)，有效幫助國(guó)瓷康立泰在陶瓷墨水領(lǐng)域快速發(fā)展。此外，陶瓷噴墨打印的分層原理與3D打印類(lèi)似，公司借此積極探索進(jìn)入3D打印材料領(lǐng)域，將在陶瓷墨水研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)其他3D打印材料的研發(fā)，抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展。

　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議：暫不調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，2013-2015年凈利潤(rùn)分別為：0.87億、1.26億、1.59億，對(duì)應(yīng)同比增長(zhǎng)31%、44%、26%，全面攤薄EPS分別為0.70、1.01、1.28元，給予公司2014年35倍估值，6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)35.4元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　看好成長(zhǎng)，但不乏冷靜，風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)MLCC行業(yè)及信息科技產(chǎn)業(yè)需求波動(dòng)；(2)主要客戶(hù)集中；(3)水熱法工藝被突破；(4)產(chǎn)品單一的風(fēng)險(xiǎn)；(5)匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　大族激光深度研究：激光龍頭，迎來(lái)二次騰飛

　　大族激光 002008

　　研究機(jī)構(gòu)：招商證券分析師：鄢凡，黃瑜撰寫(xiě)日期：2013-12-24

　　我們認(rèn)為大族激光經(jīng)歷戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)聚焦，已形成具有競(jìng)爭(zhēng)力的三大業(yè)務(wù)群和新品儲(chǔ)備并成為蘋(píng)果主力供應(yīng)商；14年將迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，坐擁天時(shí)、地利、人和，新一輪成長(zhǎng)趨勢(shì)確立。我們預(yù)測(cè)13/14年EPS 0.57/0.65元(主業(yè)0.37/0.58元)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至18元，上調(diào)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”！

　　新一輪成長(zhǎng)趨勢(shì)確立。經(jīng)歷戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)聚焦，大族已形成中小功率、鈑金裝備和行業(yè)專(zhuān)用設(shè)備三大業(yè)務(wù)群以及不少新品儲(chǔ)備，并成為蘋(píng)果等優(yōu)質(zhì)大客戶(hù)主力供應(yīng)商。雖然13年業(yè)績(jī)受累于蘋(píng)果業(yè)務(wù)大幅下挫，但非蘋(píng)果業(yè)務(wù)成長(zhǎng)動(dòng)能開(kāi)始顯現(xiàn)，我們認(rèn)為公司14年將迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，坐擁天時(shí)(自動(dòng)化精密化和光纖升級(jí)，蘋(píng)果進(jìn)入向上周期)、地利(本地化優(yōu)勢(shì)和可觀的替代空間)、人和(管理體制改善，激勵(lì)落定)，新一輪成長(zhǎng)趨勢(shì)確立，將迎來(lái)二次騰飛！

　　中小功率業(yè)務(wù)：受益產(chǎn)業(yè)、技術(shù)升級(jí)與蘋(píng)果創(chuàng)新趨勢(shì)。中小功率打標(biāo)、焊接和切割是大族的主力業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為高端制造業(yè)向自動(dòng)化、精密化升級(jí)是長(zhǎng)線動(dòng)能，同時(shí)，光纖激光亦帶來(lái)了激光行業(yè)第三輪升級(jí)浪潮，大族擁有絕佳卡位。而明年蘋(píng)果亦進(jìn)入新品創(chuàng)新向上周期，零部件創(chuàng)新將帶來(lái)激光增量需求，如藍(lán)寶石激光切割潛在空間可觀，從蘋(píng)果預(yù)估資本開(kāi)支大幅增長(zhǎng)57%可見(jiàn)信心。公司在高端紫外、綠光以及超快皮秒激光器已有深厚積累，亦值得關(guān)注。

　　鈑金裝備：乘光纖激光東風(fēng)，進(jìn)口替代加速。中國(guó)鈑金行業(yè)裝備升級(jí)的迫切需求和當(dāng)前極低的激光設(shè)備保有量是外部大環(huán)境，而大族亦把握住高功率光纖替代CO2激光器的趨勢(shì)，產(chǎn)品獲得客戶(hù)認(rèn)可，并憑借成本和服務(wù)優(yōu)勢(shì)對(duì)國(guó)外設(shè)備進(jìn)行替代是最主要成長(zhǎng)動(dòng)能。公司大功率切割已經(jīng)突破和放量，13年逆周期成長(zhǎng)80%以上，而潛力更大的大功率焊接亦逐漸進(jìn)入收獲期，此外，激光表面融覆亦望成為新的發(fā)力點(diǎn)，我們判斷鈑金業(yè)務(wù)的替代進(jìn)程將提速。

　　行業(yè)專(zhuān)用設(shè)備：PCB、LED、制版等業(yè)已卡位。PCB設(shè)備方面，公司當(dāng)前已成為本土領(lǐng)先企業(yè)，激光鉆孔正加速替代日本三菱、日立等廠商，AOI檢測(cè)設(shè)備和LDI新品亦是未來(lái)看點(diǎn)；而LED業(yè)務(wù)中，幾家產(chǎn)品公司盈利已在好轉(zhuǎn)，而LED封裝設(shè)備是未來(lái)重心，公司的焊線機(jī)亦望突破放量；印刷制版方面，公司已形成“日本筱原為主，冠華為輔”的雙品牌戰(zhàn)略，并憑借產(chǎn)品向高端升級(jí)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。此外，公司的CNC和3D打印等新業(yè)務(wù)亦值得關(guān)注。

　　投資建議：上調(diào)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦” ！我們認(rèn)為公司已迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，在較少考慮藍(lán)寶石切割等新業(yè)務(wù)的彈性基礎(chǔ)上，我們預(yù)測(cè)13/14/15年EPS為0.57/0.65/0.75元，其中對(duì)應(yīng)主業(yè)0.37/0.57/0.75元，明后年主業(yè)增長(zhǎng)56%和30%，如藍(lán)寶石等新業(yè)務(wù)突破，還有較大上調(diào)空間。我們綜合給予目標(biāo)價(jià)18元，相當(dāng)于14年28倍和主業(yè)31倍PE，上調(diào)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”！

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇，大客戶(hù)集中及新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　海大集團(tuán)：構(gòu)建3D打印“云平臺(tái)”，“金運(yùn)模式”值得期待

　　海大集團(tuán) 002311

　　研究機(jī)構(gòu)：天風(fēng)證券分析師：郭敏撰寫(xiě)日期：2013-11-06

　　1、事件：

　　2013年10月31日，公司召開(kāi)3D打印云工廠計(jì)劃說(shuō)明會(huì)，公司董事長(zhǎng)梁偉先生及3D打印團(tuán)隊(duì)詳細(xì)的向投資者介紹了公司在3D打印領(lǐng)域的資源優(yōu)勢(shì)及戰(zhàn)略規(guī)劃，旨在通過(guò)構(gòu)建“激光3D數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用服務(wù)創(chuàng)新平臺(tái)”，實(shí)現(xiàn)激光3D應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和多方共贏。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

　　2、點(diǎn)評(píng)：

　　新商業(yè)模式下的激光3D打印云工廠計(jì)劃：是指利用互聯(lián)網(wǎng)云技術(shù)，由商業(yè)用戶(hù)及消費(fèi)者將激光加工及3D打印數(shù)據(jù)上傳到云，或者將好的創(chuàng)意提交給云平臺(tái)設(shè)計(jì)師完成模型數(shù)據(jù)設(shè)計(jì)，再由云端工廠制作完成，通過(guò)物流系統(tǒng)交付消費(fèi)者的一個(gè)過(guò)程。公司用O2O的辦法(即將線下商務(wù)的機(jī)會(huì)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合在一起，讓互聯(lián)網(wǎng)成為線下交易的前臺(tái))，推廣C2B(即先有消費(fèi)者提出需求，后有生產(chǎn)企業(yè)按需求組織生產(chǎn))的商業(yè)模式。

　　3D打印云工廠計(jì)劃，有望為傳統(tǒng)制造業(yè)注入新動(dòng)力。公司此前是一家致力于中小功率激光切割應(yīng)用解決方案的研發(fā)、服務(wù)以及設(shè)備的生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)。在傳統(tǒng)激光切割產(chǎn)業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展的今天，公司希望通過(guò)3D打印云工廠計(jì)劃的實(shí)施，推動(dòng)傳統(tǒng)工業(yè)的升級(jí)改造，完成從“設(shè)備商”到“服務(wù)商”的轉(zhuǎn)變，同時(shí)滿足消費(fèi)者在激光加工產(chǎn)品與3D打印領(lǐng)域的定制生產(chǎn)。

　　“金運(yùn)模式”力求實(shí)現(xiàn)多方共贏。“金運(yùn)模式”是指通過(guò)將3D激光數(shù)字化技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、實(shí)體體驗(yàn)店三者結(jié)合來(lái)實(shí)現(xiàn)具有競(jìng)爭(zhēng)能力創(chuàng)意產(chǎn)品的商業(yè)價(jià)值。從去年年底，公司開(kāi)始調(diào)研3D打印市場(chǎng)，并對(duì)符合現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的新商業(yè)模式進(jìn)行積極探索，以3D記夢(mèng)館為突破口，在國(guó)內(nèi)相繼開(kāi)設(shè)14家加盟連鎖店，目前，已逐步開(kāi)始盈利，按照規(guī)劃，公司將在未來(lái)1年內(nèi)開(kāi)設(shè)100家“記夢(mèng)館”。

　　3D打印領(lǐng)域需求市場(chǎng)尚待培育，關(guān)鍵技術(shù)有待突破。目前，在家用3D全彩打印市場(chǎng)，我國(guó)仍受制于人，從打印設(shè)備到打印材料，都需要進(jìn)口；同時(shí)，在較高成本前提下，3D打印產(chǎn)品的需求還處在培育期，因此，公司通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)集聚人氣，快速拉動(dòng)需求，這一商業(yè)模式是值得期待的。

　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：

　　鑒于公司3D打印業(yè)務(wù)處于培育期，我們暫不考慮這一部分未來(lái)的收益情況，僅基于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)來(lái)預(yù)計(jì)公司2013至2015年的EPS:分別為0.20、0.22、0.26元，同時(shí)，考慮到公司3D打印業(yè)務(wù)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，我們給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　中航重機(jī)：主營(yíng)業(yè)務(wù)起穩(wěn)回升，布局戰(zhàn)略新型業(yè)務(wù)

　　中航重機(jī) 600765

　　研究機(jī)構(gòu)：西南證券分析師：許維鴻撰寫(xiě)日期：2013-12-24

　　調(diào)研情況

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)起穩(wěn)回升：中航重機(jī)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.96億元，同比增長(zhǎng)27.85%；歸屬母公司凈利潤(rùn)1.14億元，同比降低49.13%；扣非后歸屬母公司凈利潤(rùn)為1.02億元，同比增長(zhǎng)1209.31%；每股收益為0.15元。公司前三季度歸屬母公司凈利潤(rùn)同比大幅降低-49.13%，主要由于去年同期公司控股子公司中國(guó)航空工業(yè)新能源投資有限公司處置深圳福田燃機(jī)電力有限公司35%股權(quán)和中航龍騰風(fēng)力發(fā)電有限公司90%股權(quán)形成39029萬(wàn)元投資收益所致。前三季度扣非后凈利潤(rùn)大幅增加1209.31%，體現(xiàn)了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)起穩(wěn)回升。預(yù)計(jì)公司全年將完成年初制定的營(yíng)業(yè)收入61億元的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

　　全產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)劃設(shè)計(jì)完成：公司通過(guò)投資戰(zhàn)略金屬再生項(xiàng)目和高端鍛造制品，以及發(fā)展新型激光3D快速成型技術(shù)，從而設(shè)計(jì)完成鍛造制品從高端原材料回收再利用到成品的低端和高端全覆蓋，完成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)劃設(shè)計(jì)，2013年正式進(jìn)入實(shí)施階段，為中長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　積極布局戰(zhàn)略新型業(yè)務(wù)：公司自2012年以來(lái)陸續(xù)投資建設(shè)中航激光、中航沈陽(yáng)高新和中航上大三個(gè)子公司，三個(gè)公司分別承擔(dān)公司積極布局的三項(xiàng)戰(zhàn)略新型業(yè)務(wù)“3D激光打印”、“機(jī)器人”、“戰(zhàn)略金屬再生”。沈陽(yáng)高新于今年初開(kāi)始推出定制產(chǎn)品，目前規(guī)模還較小，未來(lái)將主要集中于機(jī)器人技術(shù)研究和開(kāi)發(fā)。再生戰(zhàn)略金屬及合金工程項(xiàng)目規(guī)劃總投資32.7億元，占地1080畝，總建筑面積約36.8萬(wàn)平方米。今年開(kāi)展其中一期一階段，總投資4.63億元，建設(shè)將形成高溫合金、耐蝕合金、特種不銹、高檔模具材料和中間合金11.58萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)建成后可實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入29億元，年利潤(rùn)3.1億元。目前該項(xiàng)目進(jìn)展順利。中航激光是目前國(guó)內(nèi)唯一生產(chǎn)激光噴粉成型設(shè)備公司。目前產(chǎn)房建設(shè)和設(shè)備安裝已經(jīng)完成，公司已取得保密資格證和質(zhì)量證，還需取得軍工科研生產(chǎn)證、武器裝備生產(chǎn)證件。目前公司正在積極辦理相關(guān)資格證件，預(yù)計(jì)明年將取得全部四個(gè)軍工生產(chǎn)資質(zhì)證書(shū)，為批量生產(chǎn)鋪平道路。

　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2013年EPS為0.26元，2014年EPS為0.32元，對(duì)應(yīng)2013年動(dòng)態(tài)PE46.65倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：民用產(chǎn)品受市場(chǎng)環(huán)境影響波動(dòng)較大

　　機(jī)器人：軍用服務(wù)機(jī)器人的潛力及國(guó)外案例比較

　　機(jī)器人 300024

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券分析師：朱海濤撰寫(xiě)日期：2013-12-11

　　事項(xiàng)：

　　我們近期邀請(qǐng)了機(jī)器人行業(yè)專(zhuān)家與機(jī)構(gòu)投資者交流，深入探討了國(guó)內(nèi)服務(wù)機(jī)器人發(fā)展；仔細(xì)分析了國(guó)外服務(wù)機(jī)器人現(xiàn)狀。

　　評(píng)論：

　　我們的近期推薦邏輯

　　我們持續(xù)推薦機(jī)器人行業(yè)，我們的研究方法是：研究行業(yè)發(fā)展邏輯，自上而下選擇行業(yè)發(fā)展方向；進(jìn)而尋找正在這些方向上前進(jìn)的公司，再對(duì)這些公司進(jìn)行綜合考察而確定是否具備投資價(jià)值；在日常跟蹤上側(cè)重思考行業(yè)當(dāng)前變化帶來(lái)的影響范圍和大小。我們持續(xù)看好的公司為：機(jī)器人、博實(shí)股份；同時(shí)跟蹤巨輪股份、長(zhǎng)榮股份。

　　我們于2013年11月13-14日邀請(qǐng)了國(guó)內(nèi)機(jī)器人頂級(jí)專(zhuān)家在深圳與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行交流。

　　在交流中，專(zhuān)家對(duì)中國(guó)機(jī)器人行業(yè)未來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)作了深入探討，得到了眾多機(jī)構(gòu)投資者的高度認(rèn)可。專(zhuān)家認(rèn)為：中國(guó)工業(yè)機(jī)器人長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯很確定，人力成本上升正在蔓延；服務(wù)機(jī)器人短中長(zhǎng)期都將創(chuàng)造出巨大的市場(chǎng)，同時(shí)將給予中國(guó)機(jī)器人企業(yè)追上外國(guó)企業(yè)的機(jī)會(huì)。這與我們的部分邏輯完全重合：我們短中長(zhǎng)期看好服務(wù)機(jī)器人制造與工業(yè)機(jī)器人集成，長(zhǎng)期看好工業(yè)機(jī)器人制造。

　　2012-2013年我們?cè)诠I(yè)機(jī)器人集成領(lǐng)域做了大量基礎(chǔ)性工作以及投資推薦；展望2014年，我們將看好服務(wù)機(jī)器人制造領(lǐng)域的前期突破，我們認(rèn)為：服務(wù)機(jī)器人將是創(chuàng)新的源泉，將給予企業(yè)以長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　我們對(duì)于服務(wù)機(jī)器人的觀點(diǎn)

　　服務(wù)機(jī)器人是中國(guó)與外國(guó)起跑線差距最短的機(jī)器人領(lǐng)域，也是最可能追趕的領(lǐng)域。

　　(1)我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)，服務(wù)機(jī)器人是藍(lán)海市場(chǎng)。不同于在標(biāo)準(zhǔn)化的工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域眾多廠商比拼價(jià)格，服務(wù)機(jī)器人基本屬于各有千秋，各個(gè)公司完全可以選擇不同的方向做研究與銷(xiāo)售，從而能獲取高毛利率與藍(lán)海競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　(2)服務(wù)機(jī)器人也是中國(guó)公司和國(guó)外差距較小的領(lǐng)域。服務(wù)機(jī)器人往往要針對(duì)特定的市場(chǎng)進(jìn)行開(kāi)發(fā)，可以發(fā)揮中國(guó)本土公司與行業(yè)緊密結(jié)合的優(yōu)勢(shì)，從而在與國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。同時(shí)，國(guó)外服務(wù)機(jī)器人也屬于新興行業(yè)，目前比較大的服務(wù)機(jī)器人公司產(chǎn)業(yè)化歷史也多在5-10年，大量公司仍處于前期研發(fā)階段，這也在時(shí)間上客觀給予中國(guó)公司縮小差距的機(jī)會(huì)。

　　我們對(duì)于服務(wù)機(jī)器人行業(yè)格局觀點(diǎn)

　　我們認(rèn)為，目前中國(guó)服務(wù)機(jī)器人已具備可圈可點(diǎn)的成績(jī)，其中新松機(jī)器人(300024)與博實(shí)股份(002698)是龍頭。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

　　新松機(jī)器人作為中國(guó)軍用機(jī)器人的唯一量產(chǎn)廠商，未來(lái)將極大受益軍用機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展；同時(shí)，公司在醫(yī)療、搶險(xiǎn)、巡檢服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域都做好了產(chǎn)業(yè)積累。

　　博實(shí)股份作為中國(guó)醫(yī)療機(jī)器人的潛力廠商，其大股東日前在手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域取得了突破性進(jìn)展，預(yù)計(jì)未來(lái)博實(shí)股份存在作為該產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化基地的可能，從而分享醫(yī)療機(jī)械行業(yè)的巨大市場(chǎng)，并在醫(yī)療自動(dòng)化上創(chuàng)造新的需求。

　　對(duì)于新松機(jī)器人的服務(wù)機(jī)器人的觀點(diǎn)

　　1，預(yù)計(jì)新松機(jī)器人將成為國(guó)內(nèi)軍用服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)軍者，將產(chǎn)生大量盈利

　　公司在軍用領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)了多款搬運(yùn)、存儲(chǔ)、重載等軍用服務(wù)機(jī)器人，在過(guò)去兩年里已經(jīng)接到近6億訂單，預(yù)計(jì)后續(xù)將產(chǎn)量大量盈利。目前公司是國(guó)內(nèi)軍用機(jī)器人領(lǐng)域唯一量產(chǎn)廠商。

　　同時(shí)，公司近期公告了新型特種機(jī)器人的2000萬(wàn)元研發(fā)立項(xiàng)合同，預(yù)計(jì)后面將繼續(xù)為公司帶來(lái)豐厚訂單。

　　如果從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，軍用機(jī)器人仍存在排爆、運(yùn)輸、作戰(zhàn)機(jī)器人等需求，預(yù)計(jì)公司仍將可能在這個(gè)巨大的市場(chǎng)中成為龍頭。

　　2，公司AGV服務(wù)機(jī)器人是目前盈利主力

　　新松機(jī)器人在服務(wù)機(jī)器人上市場(chǎng)開(kāi)拓較早，是公司目前兩條盈利主線之一：AGV服務(wù)機(jī)器人及相關(guān)產(chǎn)品一度貢獻(xiàn)公司利潤(rùn)達(dá)60%以上，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將是公司盈利主力。

　　3，公司開(kāi)發(fā)了潔凈、助老助殘醫(yī)療、電站巡檢服務(wù)機(jī)器人等產(chǎn)品，后續(xù)布局寬闊

　　國(guó)外服務(wù)機(jī)器人案例研究與比較

　　IRobot的案例：家居機(jī)器人的領(lǐng)軍者、軍用機(jī)器人的試水者

　　IRobot是美國(guó)納斯達(dá)克上市公司，也是全球家用機(jī)器人的領(lǐng)軍者及軍用機(jī)器人的重要參與者。2013年12月6日IRobot的市值為9.02億美元，對(duì)應(yīng)2012年收入4.4億美元，凈利潤(rùn)0.17億美元，預(yù)計(jì)2013年凈利潤(rùn)為0.25億美元，2013PE預(yù)計(jì)為30倍。

　　iRobot是家用吸塵機(jī)器人(Roomba)的領(lǐng)軍者。2013年8月，美國(guó)iRobot公司召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，宣布iRobot家用機(jī)器人全球累計(jì)銷(xiāo)量超過(guò)1000萬(wàn)。其中，2012年銷(xiāo)量為160萬(wàn)臺(tái)，均價(jià)為200-250美元。目前公司仍繼續(xù)研發(fā)和出售新的擦地、洗地機(jī)器人，成績(jī)有待后續(xù)觀察。

　　iRobot是輕型排爆機(jī)器人(PackBot)的重要參與者。Packbot機(jī)器人由iRobot公司制造，目前有3種型號(hào)：偵察型、探險(xiǎn)型和處理爆炸裝臵型，該機(jī)器人搭配了一個(gè)爆炸物感應(yīng)系統(tǒng)，有效地探測(cè)炸彈。美國(guó)陸軍在2007年授予了iRobot一份價(jià)值2.86億美元的合同，以購(gòu)買(mǎi)3000個(gè)排爆機(jī)器人和備件/服務(wù)，均價(jià)約10萬(wàn)美元/臺(tái)。在接近5年過(guò)程中美軍已經(jīng)裝備超過(guò)3000臺(tái)該型機(jī)器人，后續(xù)仍在追加訂單。我們認(rèn)為，美軍目前在推進(jìn)軍備無(wú)人化不遺余力，無(wú)人機(jī)的配備數(shù)量已達(dá)萬(wàn)余架，地面無(wú)人機(jī)器人前景樂(lè)觀，但目前機(jī)器人系統(tǒng)的功能仍比較簡(jiǎn)單，后續(xù)需要功能更多型號(hào)出現(xiàn)。

　　在公司的發(fā)展中，公司曾與強(qiáng)生公司(JohnsonWax)合作開(kāi)發(fā)工業(yè)清潔機(jī)器人，與貝克休斯公司(BakerHughes)及哈利伯頓公司(Halliburton)合作研發(fā)石油勘探機(jī)器人，以及與孩之寶公司(Hasbro)合作研發(fā)玩具機(jī)器人。但是這種合作開(kāi)發(fā)效果不達(dá)預(yù)期。