美國時間本周三，納斯達(dá)克綜合指數(shù)大漲70．91點(diǎn)，漲幅為1．72％。連續(xù)兩個交易日的上漲并未驅(qū)散市場看空美國科技股票的陰霾。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，出于對科技泡沫的擔(dān)憂，投資者更多的是在拋售科技類上市公司的股票。與去年同期相比，國際互聯(lián)網(wǎng)巨頭Twitter同比下跌34％，亞馬遜下跌22％。

　　與此同時，美股市場正迎來新一輪聲勢浩大的中概股融資潮。除新浪微博外，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴和京東商城等亦在赴美上市進(jìn)程中。在美科技股票的大幅波動無疑將為中概股IPO帶來些許負(fù)面影響：新浪微博IPO估值縮水一半、與京東模式類似的亞馬遜股價今年累計下跌22％……這將對以京東為代表的中概股IPO估值影響幾何？

　　高科技上市公司在美“失寵”納斯達(dá)克再現(xiàn)泡沫隱憂

　　近兩個交易日以來，暴跌三天的科技板塊股終于迎來了一絲喘息之機(jī)。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，納斯達(dá)克綜合指數(shù)連續(xù)兩個交易日的上漲并未緩解市場對科技股泡沫的擔(dān)憂。

　　自上周四以來，美國資本市場上的科技股票連續(xù)三個交易日遭“血洗”，以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)暴跌4．6％，創(chuàng)下2011年11月以來最大的三天跌幅。騰訊、Facebook、亞馬遜和Twitter等全球科技巨頭無一幸免，全部走熊。

　　美國時間上周四、周五、本周一，納斯達(dá)克指數(shù)連續(xù)下跌，中概股持續(xù)“失血”，其中大多數(shù)中國互聯(lián)網(wǎng)股票在此三個交易日的累積跌幅達(dá)到了約15％。

　　據(jù)彭博數(shù)據(jù)，盡管目前科技股迎來反彈上行行情，但投資者在今年的多數(shù)時間仍在賣出科技股票，轉(zhuǎn)而買入提供穩(wěn)定股息和業(yè)績的企業(yè)。

　　上海利貞投資管理公司高級經(jīng)理?xiàng)罾^農(nóng)分析認(rèn)為，4月底起，美股上市公司將陸續(xù)披露季度財報，多數(shù)科技企業(yè)的業(yè)績考核可能難以過關(guān)，前期互聯(lián)網(wǎng)科技股估值過高，是導(dǎo)致納市指數(shù)下跌的直接原因。“與A股不同，美股有一套完整的業(yè)績評估體系。業(yè)績好不一定會帶動股價上漲，而一旦公司業(yè)績不及市場預(yù)期，股價一般會下跌。”

　　除了投資者對多數(shù)公司業(yè)績不抱希望外，前期概念炒作過度也是科技股此輪下跌的重要原因。“如之前市場上很多資金在炒作3D打印概念股，現(xiàn)在投資熱情冷卻，許多投資者都選擇在合適的價位離場。”瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室股票分析師桑迪普認(rèn)為，科技股股價回落的原因主要是估值高企導(dǎo)致的獲利回吐。

　　中概股IPO受累新浪微博估值縮水一半

　　市場對于科技股泡沫的擔(dān)憂，也在一定程度上影響了近期赴美上市的企業(yè)估值。

　　以備受關(guān)注的新浪微博為例，新浪微博對標(biāo)的美國公司Twitter在過去幾個月股價暴跌了43％。而公開信息顯示，新浪微博將IPO定價區(qū)間設(shè)為每股美國存托股票（ADS）17美元到19美元。按這一發(fā)行價區(qū)間計算，新浪微博估值在40億美元左右，遠(yuǎn)低于之前80億美元左右的估值目標(biāo)，縮水約一半。

　　投行人士分析稱，由于投資者相信納斯達(dá)克市場的深度調(diào)整在所難免，此前擁有較高估值預(yù)期的科技企業(yè)更容易受到風(fēng)險波動的沖擊。

　　2013年，Twitter上市即遭投資者瘋狂追捧的情景似乎還在眼前。當(dāng)時還未啟動微博獨(dú)立IPO的新浪，其股價年內(nèi)漲幅一度達(dá)到89％。然而，今年3月份初，在美科技股股價集體下跌，與微博概念相似的社交類科技股Twitter、Facebook等在過去一個月內(nèi)的跌幅均超過20％，新浪股價也隨之出現(xiàn)大幅回調(diào)。

　　滬上一資深投行人士告訴記者，數(shù)月之前，一些分析師對新浪微博的估值80億美元，投資者似乎對此很是認(rèn)同。如今新浪微博公布的發(fā)行指導(dǎo)價區(qū)間之所以遠(yuǎn)低于市場之前的預(yù)期，主要是受市場不良情緒影響。

　　楊繼農(nóng)表示：“在市場普遍看空的情況下，新浪微博的一些硬傷便被無限放大，如目前尚未盈利、用戶正在向騰訊的微信流失等。在美股市場上，目前投資者的情緒顯然是過于悲觀了。”

　　中概股搶抓時間窗口京東IPO能否逃過一劫？

　　赴美上市的中國企業(yè)，其估值往往需要參照已經(jīng)在美上市的公司?？萍及鍓K的大幅波動無疑將給正在途中的中概股IPO帶來一些負(fù)面影響。

　　盡管如此，仍有不少中國公司正在搶抓此輪赴美上市的時間窗口。目前，至少有15家以上的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)準(zhǔn)備赴美上市。除了阿里巴巴、京東、新浪微博和樂居，途牛旅游網(wǎng)、智聯(lián)招聘等企業(yè)也準(zhǔn)備在今年赴美上市。

　　近期，京東商城赴美IPO備受關(guān)注。記者采訪多位專業(yè)人士表示，對于京東來說，最重要的還是其業(yè)務(wù)模式和財務(wù)狀況在機(jī)構(gòu)投資者和承銷商心中的位置。

　　目前市場對京東的估值分歧巨大。有投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，考慮到中國電子商務(wù)市場正在快速發(fā)展和京東的市場地位，其估值有可能突破500億美元。但也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，根據(jù)目前京東的財務(wù)指標(biāo)，并對比當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、唯品會等已上市的中國公司市值，其合理估值只有200億美元左右，甚至更低。更為關(guān)鍵的是，京東的經(jīng)營前景不容樂觀，可能無法得到投資者的青睞。

　　安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽認(rèn)為，根據(jù)京東的IPO材料，從2009年到2013年第三季度，京東的營收盡管一路從29．19億元增長到492．16億元，但京東的利潤卻很薄。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2009年、2010年、2011年和2012年連續(xù)虧損，直至2013年第三季度才實(shí)現(xiàn)盈利。

　　記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士均表示，京東IPO的估值不會太差。何兆烽表示，TMT行業(yè)波動非常厲害，不同投資者對于單個公司的前景看法迥異。但如果京東近期上市，估值應(yīng)該不會很差，至少應(yīng)該比目前市場上的最保守估值樂觀一些。