中資在海外收購(gòu)半導(dǎo)體公司之路走得坎坷異常。
據(jù)財(cái)新報(bào)道，近日，福建宏芯基金（Fujian Grand Chip Investment Fund）對(duì)德國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備生產(chǎn)商艾思強(qiáng)（Aixtron）的收購(gòu)交易被美國(guó)海外投資委員叫停。這家德國(guó)的公司，主要是因其業(yè)務(wù)與美方有一定關(guān)系而受其干涉。委員會(huì)沒有闡明具體原因，僅稱交易威脅到了美國(guó)國(guó)家安全。這筆價(jià)值 6.7 億歐元的交易，很可能將付諸東流。
原本該筆交易已于 9 月 8 日獲得德國(guó)經(jīng)濟(jì)部批準(zhǔn)，福建宏芯投資基金通過(guò)其德國(guó)子公司 Grand Chip Investment GmbH 收購(gòu)愛思強(qiáng)約 65% 的股份。在隨后的 10 月 24 日，德國(guó)經(jīng)濟(jì)部宣布撤回對(duì)該收購(gòu)案的批準(zhǔn)令，并表示需要重新審查。其背后或與美國(guó)脫不了干系，財(cái)新網(wǎng)援引德國(guó)媒體報(bào)道稱，德國(guó)政府重審交易是受到來(lái)自美國(guó)情報(bào)部門的干預(yù)。
中資收購(gòu)海外半導(dǎo)體公司受阻并非個(gè)例。
36氪此前報(bào)道，紫光集團(tuán)去年試圖以 230 億美元收購(gòu)美國(guó)芯片存儲(chǔ)巨頭 Micron（美光科技）就宣告流產(chǎn)，據(jù)騰訊證券稱，流產(chǎn)部分原因與美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的審查有關(guān)。
今年 2 月，美國(guó)Fairchild（仙童半導(dǎo)體）公司拒絕兩家中國(guó)買家，華潤(rùn)微電子和華創(chuàng)投資 26 億美元的收購(gòu)要約，轉(zhuǎn)而選擇了出價(jià)比中國(guó)企業(yè)低的美國(guó) ON Semiconductor （安森美半導(dǎo)體）公司，給出的理由也是擔(dān)心美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局會(huì)阻止該交易。
同在 2 月，紫光集團(tuán)旗下的紫光股份發(fā)布公告稱，決定終止以 37.75 億美元對(duì)美國(guó)老牌存儲(chǔ)公司西部數(shù)據(jù)的收購(gòu)交易，也是因?yàn)槊绹?guó)海外投資委員會(huì)要介入審查。
中資為何想收購(gòu)海外半導(dǎo)體公司？
并非只有中資在海外頻頻出手收購(gòu)半導(dǎo)體公司。
高通才在今年 10 月宣布，以 470 億美元收購(gòu)全球最大車用芯片商 NXP Semiconductors （恩智浦半導(dǎo)體）公司，創(chuàng)下半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)最高價(jià)并購(gòu)記錄。另外，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這兩年國(guó)內(nèi)外半導(dǎo)體行業(yè)的并購(gòu)至少有20余起。
那么，中資為何想要頻頻收購(gòu)海外半導(dǎo)體公司呢？
由于中國(guó)內(nèi)地半導(dǎo)體行業(yè)總體起步較晚，不論是技術(shù)水平還是基數(shù)均相對(duì)較低。并且，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)處于整個(gè)電子產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，其重要性不言而喻。
但從11月市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu) IC Insights發(fā)布的最新報(bào)告中可以看出，中國(guó)本土在半導(dǎo)體行業(yè)的確處境不佳。報(bào)告預(yù)測(cè)了 2016 年半導(dǎo)體銷售排名前 20 的公司，在前五的企業(yè)中，排除掉來(lái)自臺(tái)灣的純代工廠，可以看出半導(dǎo)體基本被英特爾等行業(yè)寡頭把控。
根據(jù) IC Insights 統(tǒng)計(jì)，中國(guó)每年光進(jìn)口集成電路就需耗資 1035 億美元，占全球IC市場(chǎng)的36%。而通過(guò)收購(gòu)海外發(fā)展已成熟的半導(dǎo)體公司，基本實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體元器件自給自足的日子也指日可待。
據(jù)第一財(cái)經(jīng)消息，政府從 2014 年開始加大半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的扶持力度，打算用政策及資金共同驅(qū)動(dòng)，未來(lái)還將投入 6000 億產(chǎn)業(yè)基金。Mentor Graphics 公司董事長(zhǎng)兼 CEO Walden C. Rhines在分析《為何半導(dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)并購(gòu)狂潮》中提及，中國(guó)近幾年將向半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資 200 億美元，這筆資金可能流向了私募股權(quán)基金的少數(shù)股權(quán)持有方，如清華紫光集團(tuán)等。他們將投資于半導(dǎo)體制造基礎(chǔ)設(shè)施、fabless公司和整個(gè)半導(dǎo)體生態(tài)系統(tǒng)。
出資海外公司還與半導(dǎo)體整個(gè)行業(yè)的驅(qū)動(dòng)有關(guān)。
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已有60多年發(fā)展歷史，行業(yè)發(fā)展已很成熟，但其增長(zhǎng)速度正在放慢。有數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去的20多年里，半導(dǎo)體銷售額占總電子設(shè)備銷售額比例變化不大，而想要提升投資回報(bào)率，可以依靠整合并購(gòu)帶來(lái)的規(guī)模效益。
6月，畢馬威公司發(fā)布的一份半導(dǎo)體行業(yè)報(bào)告顯示，半導(dǎo)體企業(yè)頻現(xiàn)合并還與研發(fā)和制造成本逐節(jié)高漲有關(guān)，收購(gòu)相比獨(dú)自研發(fā)技術(shù)或更能在短期內(nèi)獲得更多的回報(bào)。
不過(guò)，好消息是，國(guó)內(nèi)做半導(dǎo)體的公司，不論是像紫光通過(guò)向外并購(gòu)擴(kuò)張發(fā)展，還是像華為、中興等選擇走自主研發(fā)之路，它們所代表的中國(guó)高新技術(shù)企業(yè)，已在半導(dǎo)體行業(yè)擁有了自己的拳頭產(chǎn)品和核心技術(shù)，不再那么仰仗大量進(jìn)口資源。
符合摩爾定律的半導(dǎo)體行業(yè)，隨著每 2-3 年集成電路晶體管數(shù)量就會(huì)增加一倍，半導(dǎo)體行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者陣容也會(huì)跟著不斷更迭。在過(guò)去的 50 年里，top 10 中有超過(guò) 50 %的公司已不在榜單。這是因?yàn)椴粩喑鲂碌陌雽?dǎo)體技術(shù)，將“前浪拍在了沙灘上”。
或許，中國(guó)可以把握住下一個(gè)浪潮。但憑借海外收購(gòu)半導(dǎo)體公司的方式，通往浪潮的路阻且長(zhǎng)。
收購(gòu)道路阻且長(zhǎng)
中企對(duì)海外企業(yè)的收購(gòu)還面臨著諸多困難，遭到質(zhì)疑的點(diǎn)主要集中在國(guó)家安全、政府補(bǔ)貼以及投資政策。
☆ 國(guó)家安全
上述提及的中企收購(gòu)海外半導(dǎo)體公司頻頻被叫停，理由均為美方稱該收購(gòu)?fù){了美國(guó)的國(guó)家安全。
在艾思強(qiáng)的收購(gòu)交易中，財(cái)新專欄作家陳立彤律師分析稱，美方介入很可能是因?yàn)榘紡?qiáng)擁有一項(xiàng)非常重要的技術(shù)，由該技術(shù)生產(chǎn)的芯片具有強(qiáng)大的阻熱和阻輻射的效果，因而在軍事和航天科技上有廣泛應(yīng)用，比如用于反洲際導(dǎo)彈雷達(dá)，還可用在能追蹤太空碎片的空軍雷達(dá)系統(tǒng)上。
☆ 政府補(bǔ)貼
11月，據(jù)鳳凰科技援引外媒報(bào)道稱，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng) Penny Pritzker 針對(duì)中國(guó)政府主導(dǎo)的1500億美元的半導(dǎo)體開發(fā)計(jì)劃提出嚴(yán)厲批評(píng)，她表示：
這一前所未有、由政府主導(dǎo)的投資項(xiàng)目將會(huì)干擾并扭曲市場(chǎng)，并對(duì)創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)造成破壞。
最后的結(jié)果是，導(dǎo)致該行業(yè)內(nèi)的全球市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩，人為降低產(chǎn)品價(jià)格，導(dǎo)致美國(guó)和全球各地發(fā)生裁員潮，造成全球范圍內(nèi)的相關(guān)行業(yè)遭受重創(chuàng)。
我們必須采取措施，遏制半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)生類似情況。具體措施包括一項(xiàng)由美國(guó)商務(wù)部發(fā)起的全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈研究，該研究試圖說(shuō)服正在半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)投資的中國(guó)以及其他國(guó)家政府，避免使出臺(tái)的政策扭曲市場(chǎng)或刺激技術(shù)轉(zhuǎn)移。
☆ 投資政策
參考消息網(wǎng)報(bào)道稱，最近訪華的德國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)加布里爾在《世界報(bào)》上表達(dá)不滿稱，德國(guó)是對(duì)外資最開放的國(guó)家，但在中國(guó)，企業(yè)兼并只存在于不平等的條件下。參考消息援引法媒報(bào)道，德國(guó)政府計(jì)劃修改法律，以阻止中國(guó)企業(yè)進(jìn)一步收購(gòu)德國(guó)高科技企業(yè)。
報(bào)道稱，中國(guó)企業(yè)部分依靠國(guó)家資金不受阻攔地收購(gòu)德國(guó)高科技企業(yè)，引發(fā)德國(guó)政府憂慮。反過(guò)來(lái)，德企若想收購(gòu)中企，便會(huì)受到限制。德國(guó)漢堡商會(huì)首席執(zhí)行官約格舒密特-特朗茲也向第一財(cái)經(jīng)表示，中德的投資關(guān)系必須是雙邊的。
轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。
相關(guān)文章
熱門資訊
精彩導(dǎo)讀
關(guān)注我們
